新力金融(600318.CN)

新力金融:大股东增持2.3%,募投项目资源不可复制

时间:16-11-03 00:00    来源:招商证券

我们预计公司2016-2018年净利润分别为1.8/4.6/5.5亿元,定增完成后公司总股本3.96亿股,备考市值133亿,对应29x17PE/24x18PE。公司重组有望在明年初过会,通过后公司将成为支付行业第一股,成长空间广阔、题材具备稀缺性,维持“强烈推荐-A”评级,第一目标价40元!

大股东增持2.3%+定增大股东参与70%+11%员工持股,凸显信心。1)大股东新力投资11月2、3号分别通过大宗交易和集合竞价增持1.03%和1.29%(此次增持属于2015年7月5%增持计划),均价33.5元/股;2)公司拟定增发行6980万股募资15亿元,大股东新力投资参与10.5亿元,交易完成后持股比例由20%上升至24.5%;3)公司员工持股(第三大股东华泰资管计划)比例11%。

海科融通收单针对商贸类小微商户,错位竞争。海科融通布局以二三线城市为主,商贸类小微商户等类似的2B客户占绝大部分,与支付宝、财付通等巨头的2C客户布局形成错位竞争。除了银联体系、支付宝、财富通等非市场化和非纯正第三方支付公司之外,海科融通能排在前三,月均交易额从今年1-7月的400亿已上升至目前的600亿左右,明年全年交易流水将突破1万亿,未来交易量在1.5-2万级别后盈利能力还将有所提高。

三大定增募投项目前景强烈看好,资源不可复制。1)山东物流项目:山东是物流大省,南北承上启下,处于运输中的关键位置。物流一般都是货到付款,现在还是用一些传统的方式来做,海科融通与当地政府合作把收单和结算体系嵌入进去,将极大分享山东的物流市场;2)华润MIS项目:与华润万家合作对商场和超市进行POS通道优化,提供集中收银、分账、增值收益等其他综合配套服务;3)河北“村村通”项目:大股东安徽供销社背景,在安徽有3000多个网点,耕耘多年,流水量大几千亿,相当于再造一个海科融通。安徽示范效应后未来有望向其他地方复制。

风险提示:收购、定增过会进度低于预期。